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医疗旅行年将推动该行业发展— MIDF-The Edge Markets MY

吉隆坡:普特拉贾亚的“ 2020年马来西亚医疗旅行年”倡议(与2020年马来西亚访问年联合举行)有望带动国内医疗行业的发展,该倡议旨在吸引更多的医疗游客前往马来西亚。

“到2019年底,医疗旅游业估计将产生18亿令吉的收入,这意味着同比增长20%。我们预计增长轨迹将在2020年持续,这是由于:i)结合马来西亚2020年医疗旅行年的进一步加大促销力度; ii)当地货币走弱。” MIDF Research在上周二发布的展望报告中表示。

尽管如此,在医疗保健支出增加,人口老龄化,富裕程度提高,医疗保险增加以及预期寿命增加的支持下,该行业有望继续保持稳定的增长。 MIDF说:“我们预计对优质医疗服务的需求将继续增长。”

MIDF指出,尽管受到国内市场的支持,尽管业务逆风,IHH Healthcare Bhd和KPJ Healthcare Bhd等当地上市的私人医疗保健提供商仍有望表现良好并保持弹性。

在2019财年(9MFY19)的累积九个月期间,IHH的收入同比增长17%,而KPJ的收入增长7%。遵循马来西亚财务报告标准16的新租赁会计准则后,其营业利润也同比增长了两位数,这通常会对营业利润产生积极影响,因为租赁费用将由折旧和利息费用代替。

“值得称赞的表现是由IHH和KPJ在马来西亚进行的手术入院人数分别增加至161,472名患者(同比增长9.2%)和233,364名患者(同比增长5.6%)推动的,这凸显了对私人医疗保健的需求不断增长。 MIDF表示,两家运营商积极开放棕地开发项目将进一步加快未来的收入增长率。

展望未来,MIDF预计2020年IHH的年度住院人数将增长3.5%,而KPJ的住院人数将增长3%(参见图表)。

MIDF表示,由于新管理层严谨的周转计划,IHH最新收购的富通医疗保健有限公司(Fortis Healthcare Ltd)报告了截至2019财年第三季度(FQ19)连续第三个季度的税前营业利润。此外,它指出,IHH管理层已采取积极措施进一步减少外汇对Acibadem Healthcare Group非里拉借款的影响,从而使9MFY19产生的外汇损失显着减少了约9.8亿林吉特。

与此同时,Gleneagles Hong Kong不断增加的业务床位导致19财年第3季度亏损从3财年3季度的4,900万令吉收窄至3,900万令吉。 MIDF说:“我们对这些事态发展持积极态度,因为鉴于这些市场的服务水平不足,我们认为印度和大中华地区存在长期增长机会。”

总体而言,分析师对该行业普遍保持乐观。 “从根本上说,我们相信,鉴于IHH和KPJ等高端医疗保健提供商记录的健康运营统计数据,对优质医疗保健的需求将持续。随着需求的增长,这些公司的出色表现和卓越运营将继续根据其扩张计划而加速。此外,预计政府将对医疗保健行业的以往做法进行审查,这不会对当地建立和运营的制药企业产生负面影响。” MIDF补充道。

IHH是MIDF的行业首选,给予“买入”评级,目标价为6.78令吉。 “我们之所以喜欢IHH,是因为:i)地域多元化的收入基础; ii)稳健的资产负债表; iii)战略扩张计划。” “拟收购王子法院医疗中心(PCMC) [by IHH] 鉴于PCMC在国际上享有很高的声誉,它将进一步提高IHH的医疗旅游业的增长。该医院被《医疗旅行质量联盟》(Medical Travel Quality Alliance)评为2019年全球最佳医疗旅游之一。

它补充说,IHH的医疗旅游对其马来西亚市场的贡献同比增长了28%,其中印尼人占医疗游客的约60%,其余的主要来自中国和中东地区。

Affin Hwang Capital也给予IHH“买入”的股份,但目标价较低,为6.20令吉,因为它将公司的盈利预测从19财年至21财年下调11%至15%,主要是考虑到Gleneagles的启动亏损成都(10月开业)和格伦伊格尔斯上海(将于2020年末开业)。 Affin Hwang分析师Chua Yi Jing在12月11日的报告中说:“从积极的角度来看,我们希望IHH能够继续录得健康的住院病人人数,从而缩小新医院的开业损失。”

同时,Affin Hwang将KPJ维持在“持有”评级,目标价为97仙,因为研究机构对医院运营商的住院量增长持谨慎态度,因为消费者情绪低迷,因为KPJ主要服务于大众市场。 Chua补充说:“对于医院领域,我们更喜欢高端私人医疗保健提供商,因为消费者信心指数仍低于最佳门槛,因此需求相对更具弹性。”


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